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禾迈股份股价仅次于茅台,第二个禾迈即将上市,炒新空间有多大?

西洋参LK      2022-06-05 04:09:28      阅读(114)      
目前贵州茅台是第一高价股,1800元左右,而排在第二的是去年底刚刚上市的禾迈股份。禾迈股份何德何能,能一人之下,万人之上?茅台的故事早就告诉我们,选择大于努力,赛道是关键。光伏发电可分为集中式光伏发电系统、分布式光伏发电系统,前者主要应用集中式逆变器(阳光电源等)、组串式逆变器(固德威、锦浪科技等),后者主要应用微型逆变器,目前做微型逆变器的,A股市场只有一个禾迈股份。美欧日澳等国家从安全性考虑,

目前贵州茅台是第一高价股,1800元左右,而排在第二的是去年底刚刚上市的禾迈股份。

禾迈股份何德何能,能一人之下,万人之上?茅台的故事早就告诉我们,选择大于努力,赛道是关键。

光伏发电可分为集中式光伏发电系统、分布式光伏发电系统,前者主要应用集中式逆变器(阳光电源等)、组串式逆变器(固德威、锦浪科技等),后者主要应用微型逆变器,目前做微型逆变器的,A股市场只有一个禾迈股份。

美欧日澳等国家从安全性考虑,对集中式光伏发电系统的直流高压风险非常重视,出台了相关的强制措施,要求光伏发电系统实现“组件级别控制”,带动了微型逆变器的发展。阳光电源、华为、上能电气、固德威、锦浪科技都还没进入到微型逆变器领域,导致禾迈股份享受了极高了毛利率,其2021年毛利率为56%,显著高于其他逆变器厂商。

从目前趋势看,集中式光伏发电系统占比在提升,导致微型逆变器占比也在提升。

微型逆变器的另个一龙头昱能科技即将上市。有必要对这两个竞争对手做个对比分析。

1、成长性分析

禾迈股份:2021年,营业收入7.95亿元,同比增长60.64%;扣非净利润1.96亿元。2022年一季度,营业收入2.29亿元,同比增长95.53%;扣非净利润0.85亿元(其中超募很多,理财贡献了大概2000来万),同比增长174.88%。

昱能科技:2021年,营业收入6.65亿元,同比增长35.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.96亿元。2022年一季度,营业收入1.74亿元,同比增长95.53%;扣非净利润0.30亿元,同比增长123.87%。

昱能科技招股书中披露,2020年微型逆变器市场产品出货量位列全球厂商第2名、境内厂商第1名,但是2021年却被禾迈股份超越了。

成长性禾迈占优,具体分析,主要是禾迈近年来疯狂扩张境外市场。昱能科技的产品近三年都以出口为主,占比波动不大,2020年出口占比98%。禾迈则不一样,先以境内市场为主转变为境外市场为主,看数据:2019年,境内3.55亿,境外1亿;2020年境内外分别为3.12亿,1.62亿;2021年境内外分别为3.53亿元,4.27亿元。

2、盈利能力分析

禾迈盈利能力更强,禾迈2020年毛利率54%,昱能仅37%。禾迈近几年疯狂扩张境外市场,而境外市场毛利远高于境内市场,2021年,禾迈境外市场毛利率55%,境内市场毛利率27%。而境外市场里,昱能主攻美国市场,恰恰美国市场的竞争是最激烈的,全球的绝对龙头也是一家美国公司Enphase。而禾迈更多精力主攻除美国以外的美洲市场,以及欧洲市场,成效显著。可见,禾迈的市场营销能力更胜一筹。

昱能集中精力搞研发和市场,生产基本都以代工为主,禾迈则自产为主,成本管理能力这几年提升明显,从而盈利能力更强。

3、研发实力分析

根据昱能科技的招股书,昱能科技研发实力更强,技术沉淀更好,发明专利更多,创始人是业内技术大咖,简历是加分项,提现在产品上,就是产品单价更高,在竞争最激烈的美国市场市场份额更多。

综上,禾迈在市场开拓和成本管控上占优,提现了更好的成长性和盈利能力,昱能在技术沉淀和研发实力上占优。未来谁将成为龙一,还未可知,目前势头看,禾迈还是处于上风的。

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